Дамир Каримов Лондонская аналитическая компания Abatable запустила первую в мире библиотеку форвардных кривых ценообразования для добровольного углеродного рынка. Разработка призвана решить одну из главных проблем этого сектора – дефицит прозрачности при формировании стоимости активов. До последнего времени подавляющая часть сделок с углеродными кредитами совершалась в рамках частных двусторонних переговоров или через разрозненные брокерские площадки, что лишало покупателей возможности оценивать долгосрочную динамику цен и планировать закупки на перспективу.
Новый аналитический инструмент агрегирует исторические сведения о транзакциях, реестровые данные, реальные закупочные предложения и брокерские сводки. Инфраструктура платформы позволяет ежедневно обрабатывать более 600 миллионов предложений и транзакций. База данных содержит 13 форвардных кривых для различных категорий экологических проектов, включая технологические решения по улавливанию парниковых газов и природные инициативы. Временной горизонт прогнозирования охватывает выпуски кредитов с 2020 по 2035 год.
Для построения ценовых кривых разработчики применили математическую модель Нельсона-Зигеля, которая традиционно используется в классическом финансовом секторе для анализа кривой доходности долговых обязательств. Обновление библиотеки планируется проводить ежеквартально. Принципиальным отличием нового инструмента от существующих теоретических прогнозных моделей спроса и предложения является то, что в его основу закладываются исключительно подтвержденные рыночные транзакции.
Актуальность года выпуска (винтажа) углеродных единиц существенно возросла на фоне стремления бизнеса приобретать более качественные активы. Многие корпоративные покупатели сейчас отказываются от старых выпусков из-за опасений относительно несовершенства ранее использовавшихся методик верификации. По оценкам экспертов Abatable, средний возраст погашаемых сегодня углеродных кредитов составляет около шести лет. Это привело к разделению сектора на две части. Качественные новые единицы торгуются с высокой премией, тогда как устаревшие активы обращаются по низким ставкам среди покупателей, стремящихся минимизировать операционные издержки.
Разрыв в ценах внутри добровольного углеродного рынка продолжает увеличиваться. Согласно отчету Всемирного банка, в конце 2025 года кредиты, соответствующие международным авиационным требованиям CORSIA, торговались в диапазоне от 15 до 22 долларов за тонну, в то время как стоимость других категорий добровольных активов колебалась в пределах от 1 до 14 долларов. В этих условиях форвардный анализ становится необходимым для структурирования долгосрочных портфелей закупок.
Запуск платформы совпал с этапом стабилизации рынка после периода высокой волатильности и жесткой критики 2022–2024 годов, связанной с завышением эффективности лесных проектов и качеством корпоративных компенсационных заявлений. Постепенное восстановление доверия подтверждается статистикой. По данным Всемирного банка, глобальный выпуск углеродных единиц увеличился на 8% за период с 2024 по 2025 год, а количество поддерживаемых государствами механизмов выросло до 34. Суммарный объем форвардных соглашений в 2025 году увеличился на 58%, достигнув 5,8 миллиарда долларов, при общем объеме финансирования углеродных проектов в размере 15,8 миллиарда долларов.
Формирование форвардных кривых свидетельствует о постепенной интеграции добровольного углеродного рынка в общую финансовую систему. По мере того как государственные регуляторы ужесточают требования к отчетности, а компании переходят на долгосрочные климатические стратегии, потребность в аналитических инструментах будет только расти. Развитие подобной инфраструктуры приближает углеродный сектор к стандартам прозрачности рынков традиционных энергоносителей и металлов, способствуя переходу к более зрелой модели функционирования.
