Декарбоника 
Чилийская горнодобывающая компания Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) продемонстрировала убедительные финансовые итоги за третий квартал 2025 года. Хотя прибыль на акцию, составившая $0,62, оказалась на $0,02 ниже прогнозов Уолл-стрит, общая выручка достигла $1,17 млрд. Основным драйвером роста стали рекордные объемы продаж лития, что подчеркивает быстрое восстановление спроса на мировых рынках аккумуляторов. Валовая прибыль компании выросла на 23,1% в годовом исчислении, достигнув $345,8 млн, что указывает на сильный отскок после периода низких цен.
SQM значительно выигрывает от повышения цен на литий, обусловленного восстановлением спроса на электромобили (EV) и расширением крупномасштабных проектов по хранению энергии по всему миру. На фоне этих тенденций компания пересмотрела свой прогноз роста мирового спроса на литий в 2025 году до более чем 20%, тогда как ранее ожидалось около 17%. В перспективе SQM сохраняет позитивный взгляд на рынок и планирует инвестировать $2,7 млрд в течение следующих трех лет для расширения мощностей по добыче лития в Чили. Ожидается, что цены на литий продолжат расти в четвертом квартале 2025 года по мере ускорения спроса со стороны электромобилей и систем накопления энергии.
Помимо сильных результатов SQM, мировые настроения вокруг лития еще больше улучшились после чрезвычайно оптимистичного прогноза от китайской Ganfeng Lithium. Председатель Ganfeng Ли Лянбин, по данным Bloomberg, предсказал 30-процентный рост спроса на литий в следующем году. Его заявление немедленно вызвало резкий рост цен на литий и акций горнодобывающих компаний. Фьючерсы на карбонат лития на Гуанчжоуской фьючерсной бирже подскочили на 9%, достигнув дневного лимита в 95 200 юаней за тонну (около $13 400). Инвесторы быстро отреагировали, подняв акции крупнейших производителей: ценные бумаги SQM выросли на 14%, а Albemarle — примерно на 9,3%.
Этот ценовой всплеск способствовал укреплению квартальных финансовых показателей SQM. Чистая прибыль компании увеличилась на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив $178,4 млн против $131,4 млн. Выручка поднялась на 8,9%, с $1,08 млрд до $1,17 млрд. С ростом доверия инвесторов акции SQM, котирующиеся в США, достигли отметки в $64,60 — самого высокого уровня за более чем два года.
Несмотря на эти уверенные результаты, литиевая отрасль все еще проходит через период значительной волатильности. После достижения рекордных максимумов в 2022 году цены на литий резко упали, поскольку рост предложения опережал спрос. Это оказало давление на маржу SQM, Albemarle и других крупных производителей. Однако вторая половина 2025 года принесла заметный поворот. SQM сообщила, что спрос в период с июля по сентябрь был сильнее, чем ожидалось. Генеральный директор Рикардо Рамос заверил аналитиков, что, хотя рынок остается волатильным, SQM «осторожно оптимистична» относительно ближайших месяцев. Он подчеркнул, что фундаментальные показатели остаются сильными благодаря растущему спросу не только на электромобили, но и на системы хранения энергии, которые становятся критически важными для возобновляемых энергосистем.
Кроме того, горнодобывающий гигант ожидает, что мировой спрос на литий в 2025 году превысит 1,5 миллиона метрических тонн, что на 25% больше, чем в 2024 году. К 2026 году спрос может вырасти до 1,7 миллиона метрических тонн, по словам Пабло Эрнандеса, вице-президента по стратегии и развитию чилийского литиевого подразделения SQM. Несмотря на более сильные сигналы спроса, он отметил, что компания по-прежнему консервативно оценивает рост в следующем году.
Компания также готовится завершить долгожданное партнерство с государственной горнодобывающей компанией Codelco. Совместное предприятие позволит расширить добычу лития на солончаке Атакама. После одобрения китайским рыночным регулятором, окончательным шагом остается получение подписи от контролера Чили. Генеральный директор Рикардо Рамос выразил уверенность, что сделка будет закрыта до конца года.
Параллельно JP Morgan повысил свой долгосрочный прогноз цен на литий, отмечая устойчивый спрос и рост затрат на добычу. В начале года банк снизил свой долгосрочный прогноз по сподумену до $1100 за тонну. Однако после переоценки мировых тенденций эта цифра была признана слишком низкой, и оценка повышена до $1300 за тонну.
Такое повышение прогноза обусловлено несколькими факторами. Во-первых, ожидается, что быстрый рост электромобилей и систем хранения энергии будет поддерживать высокий долгосрочный спрос. Растущие капитальные и операционные расходы также означают, что новым проектам требуются более высокие цены для продвижения. Во-вторых, новый прогноз JP Morgan лучше отражает рыночные настроения, поскольку инвесторы уже давно предполагают долгосрочные цены в диапазоне $1200—$1300 за тонну. Это помогает выявлять переломные моменты в торговле. Наконец, наблюдается «дисциплина предложения»: австралийские горнодобывающие компании заявляют, что операции в Bald Hill, Wodgina и Ngungaju не возобновятся, пока цены не превысят $1200 за тонну. JP Morgan видит аналогичную дисциплину, появляющуюся в Китае, что снижает риск перенасыщения рынка.
При этом банк сохранил свои долгосрочные предположения по карбонату и гидроксиду лития на уровне $15 000 за тонну, называя эти уровни «стимулирующими ценами» для инвестиций в downstream-сегмент. В краткосрочной перспективе JP Morgan поднял свой прогноз по сподумену на 2026—2027 годы с $800 за тонну до $1100—$1200 за тонну, ожидая более жесткого рынка и потенциального дефицита.
В целом, SQM получает выгоду от быстро улучшающегося рынка лития, движимого сильным импульсом со стороны электромобилей и аккумуляторных систем хранения. Растущие цены, улучшенный спрос и растущий энтузиазм инвесторов способствуют росту показателей компании. Несмотря на сохраняющуюся волатильность, SQM вступает в 2026 год с рекордными объемами, прочным финансовым фундаментом и более четкой долгосрочной стратегией, подкрепленной дисциплинированным предложением и более сильными ценовыми перспективами.
