Айдана Ахмеджанова 
Стоимость разрешений на выбросы углерода в Европейском союзе поднялась до самого высокого уровня с августа 2023 года. Этот рост отражает сокращение предложения, политические решения и изменение рыночного спроса в рамках Системы торговли выбросами ЕС (ETS).
ETS является крупнейшей в мире системой по принципу «ограничение и торговля» для парниковых газов. Она обязывает крупных эмитентов – от электростанций до промышленных предприятий и авиации – приобретать квоты на каждую тонну выбрасываемого углекислого газа. Эти квоты, известные как EU Allowances (EUA), сейчас торгуются по цене выше 92 евро за тонну. Рост цен сигнализирует об ожиданиях рынка, что в будущем квот станет меньше из–за ужесточения климатической политики ЕС.
Система торговли выбросами, запущенная в 2005 году, работает за счет установления общего «потолка» разрешенных выбросов, который со временем снижается. Это создает дефицит квот, и их цена растет, что делает загрязнение более дорогим. Теоретически, это стимулирует компании сокращать выбросы или инвестировать в более чистые технологии для снижения издержек.
Текущий рост цен, составивший 27% по сравнению с январем 2025 года, во многом обусловлен сокращением предложения квот на аукционах. По оценкам, объемы аукционов сократятся с примерно 588,7 миллиона EUA в 2025 году до 482,4 миллиона в 2026 году. Уменьшение доступных разрешений усиливает конкуренцию между компаниями, которые обязаны покрывать ими свои выбросы. Дополнительное давление на цены оказывают сезонные факторы, такие как рост спроса на энергию в холодную погоду.
Уверенность рынка подкрепляется долгосрочными политическими сигналами. ЕС поставил цель сократить чистые выбросы на 90% к 2040 году по сравнению с уровнем 1990 года. На этом фоне инвестиционные фонды увеличивают свои вложения в углеродные фьючерсы, ожидая дальнейшего ужесточения рынка. Кроме того, по мере приближения сроков сдачи отчетности компании активнее скупают квоты, чтобы выполнить свои обязательства.
Важным фактором стало и введение в 2026 году Механизма трансграничного углеродного регулирования (CBAM). Этот механизм облагает налогом импорт углеродоемких товаров, таких как сталь и цемент, чтобы уравнять затраты на углерод для европейских и зарубежных производителей. CBAM призван бороться с «углеродной утечкой» – переносом производства в страны с менее строгим климатическим регулированием, что также способствует сокращению предложения бесплатных квот на внутреннем рынке.
Цены на углерод в ЕС демонстрировали волатильность в последние годы. В начале 2023 года они превышали 100 евро за тонну, но в 2024 году снизились в среднем до 65 евро из–за изменения рыночных условий и общих экономических факторов. Однако большинство прогнозов указывают на возобновление восходящего тренда. Опросы участников рынка показывают, что средняя цена в период с 2026 по 2030 год может вырасти почти до 100 евро, а некоторые аналитики ожидают достижения отметки в 126–149 евро к 2030 году.
Дальнейшему росту цен будет способствовать расширение системы. С 2027 года в рамках ETS II в систему будут включены новые сектора, такие как здания и автомобильный транспорт. Это значительно увеличит долю выбросов, подпадающих под углеродное ценообразование, и усилит спрос на разрешения.
Несмотря на сложности, ETS уже доказала свою эффективность. К 2024 году выбросы в секторах, охваченных системой, сократились примерно на 50% по сравнению с 2005 годом. Основной вклад внес энергетический сектор за счет перехода с угля на газ и активного внедрения возобновляемых источников энергии, включая морскую ветроэнергетику и солнечные электростанции.
Для промышленности рост цен на углерод означает увеличение операционных расходов. Это заставляет компании активнее искать пути для декарбонизации и внедрять чистые технологии. В то же время политики сталкиваются с необходимостью сбалансировать климатические амбиции и экономическую конкурентоспособность. Некоторые страны, например Франция, выступают за введение ценовых коридоров в ETS, чтобы сгладить резкие колебания и обеспечить предсказуемость для бизнеса.
Стабильности рынка также способствует Резерв рыночной стабильности (MSR), который изымает излишки квот, чтобы предотвратить обвал цен. В сочетании с сокращающимся лимитом выбросов этот механизм поддерживает долгосрочный рост цен. Таким образом, рынок углерода в ЕС остается центральным элементом климатической стратегии Европы и важным ориентиром для глобальных усилий по ценообразованию на выбросы, которые сейчас охватывают около 28% мировых эмиссий.
