Эльмира Иманбаева 
Мировые цены на золото достигли исторических высот, отражая растущую тревогу инвесторов на фоне макроэкономической неопределенности. Спотовая цена на драгоценный металл, по данным Bloomberg, обновила внутридневной рекорд, достигнув 4689,15 доллара за унцию 19 января 2026 года. Этот скачок – следствие высокого спроса на защитные активы в ожидании возможного снижения процентных ставок ведущими центробанками.
За последние два года стоимость золота практически удвоилась, что является редким достижением для высоколиквидного сырьевого товара. В 2025 году металл установил более 50 новых рекордов и обеспечил годовую доходность свыше 60%. Это привлекло как институциональных инвесторов и центробанки, так и розничных трейдеров, стремящихся диверсифицировать портфели и защититься от рыночной волатильности.
Ключевым драйвером ралли стали меняющиеся ожидания в отношении денежно–кредитной политики, особенно в США. Многие инвесторы закладывают в свои стратегии снижение процентных ставок Федеральной резервной системой в 2026 году. Когда ставки падают, золото, не приносящее процентного дохода, становится более привлекательным по сравнению с облигациями или депозитами. Дополнительную поддержку ценам оказывает периодическое ослабление доллара США, которое делает золото дешевле для держателей других валют.
Значительную роль в поддержке цен играют центральные банки. По данным Всемирного совета по золоту, в 2024 году они пополнили свои резервы на 1044,6 метрических тонн золота, третий год подряд превышая отметку в 1000 тонн. Эта тенденция продолжилась и в 2025 году. Основными покупателями выступают центральные банки развивающихся рынков, таких как Польша, Китай, Индия и Турция, которые стремятся снизить зависимость от иностранных валют и диверсифицировать резервы.
В то же время предложение с трудом поспевает за растущим спросом. Хотя добыча золота в 2024 году достигла рекордных 3661 метрических тонн, годовой прирост составил всего 0,6%. Рост себестоимости производства, измеряемой как совокупные затраты на поддержание производства (AISC), до 1399 долларов за унцию, сдерживает дальнейшее расширение добычи и поддерживает ценовое давление.
На фоне «золотой лихорадки» сама отрасль сталкивается с растущим давлением, связанным с необходимостью декарбонизации. Золотодобыча является энергоемким процессом, и в 2023 году прямые и косвенные выбросы парниковых газов от рудников составили около 46,6 млн метрических тонн CO₂–эквивалента. В ответ на климатические вызовы ведущие производители начали активно внедрять «зеленые» технологии.
Компании, такие как Barrick Gold, Newmont Corporation и Gold Fields, поставили перед собой амбициозные цели: сократить выбросы на 30% к 2030 году и достичь углеродной нейтральности к 2050 году. Для этого они инвестируют в масштабные проекты возобновляемой энергетики. Например, Barrick Gold строит солнечную электростанцию мощностью 200 МВт для своего комплекса Nevada Gold Mines. Gold Fields в 2023 году уже снизила углеродоемкость производства до 660 кг CO₂–эквивалента на унцию золота.
Прогресс заметен в масштабах всей отрасли. Доля возобновляемых источников в электроснабжении золотодобывающих предприятий выросла с 15% в 2019 году до 35% в 2024 году. Отраслевые инициативы, такие как программа Всемирного совета по золоту «Net Zero by 2050», направляют компании к электрификации операций и более широкому использованию чистой энергии. Таким образом, рекордный рост цен на золото происходит одновременно с фундаментальной трансформацией индустрии, которая стремится доказать, что драгоценный металл может быть не только надежным, но и ответственным активом.
