Сергей Ермаков Стоимость меди достигла нового исторического максимума. Рост котировок спровоцировали признаки нарастающего дефицита металла на физическом рынке и макроэкономические данные из США, ослабившие ожидания по повышению процентных ставок.
На бирже Comex 12 августа цена на медь поднималась до $14 802 за тонну ($6,714 за фунт), превысив предыдущий рекорд от 5 августа. Поводом для роста стали данные по потребительской инфляции в США за июль, которая замедлилась до 3,4% в годовом выражении. Это снизило вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставку в сентябре, и поддержало сырьевые активы.
Однако более сильные сигналы рынку подаёт ситуация с физическими поставками. На Лондонской бирже металлов (LME) обострилась бэквордация – ситуация, когда контракты с немедленной поставкой торгуются со значительной премией к фьючерсам. Разница в цене достигала $207,5 за тонну, что стало максимумом 2026 года. Это указывает на то, что потребители и трейдеры активно борются за доступный металл.
Дефицит подтверждается и сокращением запасов. С начала мая складские резервы меди на LME уменьшились почти вдвое – с 401 тыс. до 214,5 тыс. тонн, причём более половины оставшегося объёма уже зарезервировано для отгрузки. Рынок сжимается из-за проблем у ключевых поставщиков. Чили, крупнейший мировой производитель, второй квартал подряд снижает прогноз добычи. Государственная компания Codelco не может нарастить производство из-за износа мощностей и высокого долга.
Ситуацию усугубляют перебои в других странах. В Индонезии из-за аварии остановлен крупный медеплавильный завод Gresik, а Демократическая Республика Конго ограничила экспорт медного концентрата. Международная группа по изучению меди (ICSG) ожидает, что в 2026 году мировая добыча вырастет всего на 1,6%, хотя ранее прогнозировала рост на 2,3%.
Одновременно растёт спрос, который всё больше смещается от традиционного строительства в сторону электрификации. Медь необходима для расширения электросетей, производства электромобилей, проектов возобновляемой энергетики и особенно для дата-центров, которые обеспечивают работу систем искусственного интеллекта. По оценке ICSG, в 2026 году мировое потребление рафинированной меди увеличится на 1,6%, а в 2027 году – на 2%.
Несмотря на то что в краткосрочной перспективе ICSG всё ещё прогнозирует небольшой профицит металла на рынке, в долгосрочной перспективе отрасль движется к острому дефициту. По оценке Международного энергетического агентства, к 2035 году нехватка предложения может достигнуть 30%. Новые месторождения осваивать всё сложнее: качество руды падает, а сроки запуска проектов от геологоразведки до добычи растягиваются в среднем на 17 лет. На этом фоне горнодобывающие компании активизировали сделки по слиянию и поглощению, стремясь обеспечить себя медными активами.
