Татьяна Кузнецова 
Долгожданное слияние Teck Resources и Anglo American совершило решительный шаг вперёд — правительство Канады одобрило сделку в соответствии с Законом об инвестициях в Канаде (Investment Canada Act). Это устраняет одно из важнейших регуляторных препятствий для создания Anglo Teck, нового мирового горнодобывающего гиганта со штаб-квартирой в Ванкувере.
Данное одобрение последовало за объявлением о слиянии в сентябре 2025 года и сигнализирует о решительной федеральной поддержке создания канадского лидера в сфере критически важных минералов. Акционеры обеих компаний также проголосовали «за» ранее в этом месяце, что приближает сделку к завершению, ожидая оставшихся регуляторных разрешений в других юрисдикциях.
По своей сути, слияние нацелено на масштабирование, устойчивость и долгосрочную ценность. Anglo American и Teck позиционируют Anglo Teck как глобального поставщика ответственно добываемых критически важных минералов, а Канада выступает её операционным и стратегическим якорем.
В рамках обязывающих договорённостей с Оттавой Anglo Teck инвестирует не менее 4,5 миллиарда канадских долларов в Канаду в течение следующих пяти лет. Эти средства поддержат крупные проекты по всей Британской Колумбии, включая продление срока службы рудника Highland Valley Copper, расширение мощностей по переработке критически важных минералов на предприятиях Trail Operations и продвижение развития медных проектов Galore Creek и Schaft Creek.
В более долгосрочной перспективе эти краткосрочные инвестиции открывают путь к минимальному обязательству в размере 10 миллиардов канадских долларов в течение 15 лет, укрепляя позиции Канады в глобальных цепочках поставок меди и критически важных минералов. Важно отметить, что одобрение правительства отражает уверенность в том, что слияние приносит «чистую выгоду» Канаде. Эта выгода включает приток капитала, стабильность занятости, вовлечение коренных народов и более тесную интеграцию в цепочки поставок чистой энергии.
Исполнительный директор Anglo American Дункан Уэнблад охарактеризовал одобрение как нечто большее, чем просто регуляторное достижение. Он назвал его фундаментом для создания долгосрочной экономической и социальной ценности в горнодобывающей экосистеме Канады. Уэнблад подчеркнул, что Anglo Teck сохранит наследие обеих компаний, одновременно расширяя их глобальное присутствие. Ванкувер станет местом размещения глобальной штаб-квартиры компании, в то время как Южная Африка и другие операционные регионы продолжат получать стабильные инвестиции. Такая преемственность имеет значение. Она заверяет правительства, работников и партнёров из числа коренных народов в том, что слияние направлено не на распродажу активов, а на долгосрочный рост, основанный на ответственном горнодобывающем производстве.
Teck ожидает произвести от 415 000 до 465 000 тонн меди в 2025 году, в основном за счёт канадских операций. Флагманский актив компании, рудник Highland Valley Copper, остаётся крупнейшим медным рудником страны и краеугольным камнем этого прогноза. Highland Valley перерабатывает около 50 миллионов тонн руды ежегодно, при этом объёмы производства меди колеблются в зависимости от содержания руды. В 2025 году рудник, как ожидается, произведёт примерно от 120 000 до 130 000 тонн меди. Однако краткосрочный прогноз производства Teck остаётся под давлением. Проблемы с наращиванием мощностей на проекте Quebrada Blanca в Чили повлияли на показатели. Хотя это влияет на объёмы в ближайшей перспективе, слияние создаёт пространство для операционных улучшений и повышения эффективности в будущем. Принципиально важно, что Anglo Teck планирует инвестировать от 2,1 до 2,4 миллиарда канадских долларов для продления срока службы Highland Valley до 2046 года. После продления ежегодное производство может вырасти до 132 000–137 000 тонн, обеспечивая долгосрочную стабильность поставок канадской меди.
Канадское производство меди в основном обслуживает международные рынки, и слияние не изменит эту динамику драматическим образом. Большая часть меди с канадских рудников Teck поставляется в виде концентрата через порт Ванкувера, преимущественно в Японию и Китай в рамках долгосрочных соглашений о поставках. Этот экспорт соответствует растущему мировому спросу, особенно со стороны секторов электрификации и энергетического перехода. Инвестиции в Galore Creek и Schaft Creek, поддержанные до 750 миллионов канадских долларов, могут со временем способствовать дальнейшему росту экспорта. Вместе эти проекты укрепляют роль Канады как надёжного поставщика сырья, даже если большая часть переработки происходит за рубежом.
Канада по-прежнему испытывает дефицит крупномасштабных отечественных мощностей по выплавке меди. В результате большая часть производимой Teck меди поступает на мировые рынки, а не в отечественное производство. Тем не менее, запланированные Anglo Teck инвестиции в размере 850 миллионов канадских долларов в Trail Operations могут улучшить внутренние мощности по переработке некоторых критически важных минералов. Хотя это не превратит Канаду в крупный центр переработки меди, такие шаги способствуют развитию обработки с добавленной стоимостью и устойчивости цепочек поставок. Между тем, обязательства относительно занятости, местоположения штаб-квартиры и взаимодействия с сообществом помогают поддерживать операционную стабильность, не нарушая существующие торговые потоки.
С точки зрения инвесторов, слияние Anglo Teck предлагает доступ к одному из наиболее структурно дефицитных товарных рынков в мире. Международная группа по изучению меди (International Copper Study Group) сообщает, что мировое предложение рафинированной меди выросло всего на 1% в 2024 году. При этом предложение руды увеличилось менее чем на 2%. Это демонстрирует медленный рост новых поставок. В то же время спрос ускоряется. IEA сообщило, что потребление рафинированной меди достигло почти 27 миллионов тонн в 2024 году и может вырасти до 33 миллионов тонн к 2035 году, с прогнозами до 37 миллионов тонн к 2050 году. Один только Китай составлял почти 60% мирового спроса в прошлом году, за ним следовали США и Германия как крупные потребители.
Эти тенденции создают основу для волатильности. Запасы на London Metal Exchange находятся на многолетних минимумах, что означает, что даже небольшие сбои могут вызвать резкие ценовые колебания. Аналитики предупреждают, что ситуация может ещё более усугубиться к 2026 году. J.P. Morgan ожидает дефицит рафинированной меди в размере 330 000 тонн в 2026 году и прогнозирует рост цен на медь до около 12 500 долларов за тонну во втором квартале того же года.
Тем не менее, риски остаются. Изменения процентных ставок, геополитическая напряжённость и сбои в цепочках поставок могут повлиять на настроения. Однако диверсифицированная база активов Anglo Teck, рудники с длительным сроком службы и акцент на ответственное производство помогают смягчить эти риски. Не менее важно, что компания тесно сотрудничает с национальной стратегией Канады по критически важным минералам. Это сотрудничество открывает двери для политической поддержки, налоговых льгот и государственного финансирования, что ещё больше снижает долгосрочный риск исполнения. В конечном итоге, слияние Anglo Teck — это больше, чем просто корпоративная сделка. Оно отражает стратегическую ставку на медь, декарбонизацию и роль Канады в глобальном энергетическом переходе.
