Кредиты на биотопливо в США обвалились из-за планов регулятора

Цены на американские кредиты за использование биотоплива (RIN) резко упали в понедельник. Обвал спровоцировали заявления Агентства по охране окружающей среды (EPA), которое продлило для нефтеперерабатывающих заводов срок выполнения нормативов по смешиванию и пообещало до конца августа вынести решения по их давним заявкам на освобождение от этих требований.

По данным Argus Media, кредиты на традиционный этанол (D6) подешевели на 34 цента до $1,75 за единицу – это минимальный уровень с 15 апреля. Ещё 7 июля они торговались по $2,50. Цены на кредиты, связанные с дизельным топливом из биомассы, также опустились до $1,92, достигнув минимума с конца апреля.

Кредиты RIN – это торгуемый инструмент в рамках федеральной программы США по возобновляемому топливу. Она обязывает НПЗ и импортёров добавлять в бензин определённую долю биотоплива. Чтобы выполнить норматив, компании либо сами производят такую смесь, получая за это кредиты, либо покупают их на рынке у других участников. Таким образом, система создаёт финансовый стимул для декарбонизации транспортного сектора.

Рынок отреагировал на новости распродажей, поскольку ожидает, что EPA удовлетворит запросы малых НПЗ и освободит их от обязательств. По оценкам аналитиков, это может высвободить от 1,2 до 1,8 млрд кредитов, что резко увеличит их предложение и приведёт к дальнейшему снижению цен. Решение EPA перенести для компаний крайний срок отчётности дополнительно ослабило спрос на кредиты.

Для нефтепереработчиков падение цен на RIN означает сокращение издержек на выполнение федеральных требований. Производители этанола, напротив, теряют в доходах, поскольку продажа кредитов – важная часть их выручки. Снижение стоимости RIN давит на их рентабельность, особенно при высоких затратах на сырьё и энергию.

Ситуация подчёркивает сильную зависимость американского рынка биотоплива от политики регулятора. Дальнейшая динамика цен будет зависеть от итоговых решений, которые EPA примет по 34 заявкам от НПЗ в конце августа. Это определит баланс спроса и предложения на рынке кредитов и повлияет на экономику как нефтеперерабатывающей, так и биотопливной отраслей.