Декарбоника 
Золото продолжает бить рекорды: фьючерсы на декабрь достигли $4 014,60 за унцию. Драгоценный металл укрепляет свои позиции на фоне глобальной неопределенности и затянувшегося закрытия правительства США, привлекая инвесторов, ищущих убежище.
Прогноз Goldman Sachs по стоимости золота на декабрь 2026 года был повышен с $4 300 до $4 900 за унцию. Аналитики объясняют это устойчивыми покупками со стороны центральных банков и возрождающимся интересом инвесторов к биржевым фондам, привязанным к золоту. С начала года спотовая цена золота выросла на 52%, чему способствовали ослабление доллара США и эскалация геополитической напряженности.
Особое внимание на рынке сейчас уделяется биржевым фондам, привязанным к золоту (gold ETFs). Эти инструменты позволяют инвесторам получать выгоду от изменения цен на физическое золото, не владея им напрямую. Каждая единица такого фонда обычно обеспечивает привязку к одному грамму золота чистотой 99,5%, торгуясь на фондовых биржах аналогично обычным акциям. Их популярность объясняется рядом преимуществ: физическое золото, лежащее в основе фондов, хранится в надежных хранилищах; они обеспечивают ценообразование в реальном времени и простоту торговли через брокерские счета; отсутствуют затраты на хранение или изготовление; транзакционные издержки ниже, а ликвидность выше; ценообразование прозрачно и непосредственно отслеживает спотовую цену золота.
Центральные банки, в особенности Народный банк Китая (НБК), играют ключевую роль в стимулировании спроса на золото. В сентябре НБК расширил свои золотые резервы одиннадцатый месяц подряд, увеличив их объем до 74,06 миллиона тройских унций по сравнению с 74,02 миллиона в августе. Стоимость этих запасов также значительно возросла – до $283,29 миллиарда с $253,84 миллиарда месяцем ранее. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что центральные банки продолжат активные покупки, ожидая приобретение порядка 80 тонн золота в 2025 году и 70 тонн в 2026 году. Этот тренд обусловлен стремлением развивающихся экономик диверсифицировать свои активы, снижая зависимость от доллара США. Параллельно с этим, значительный приток капитала в золотые ETF также поддерживает ралли, предлагая инвесторам более простой и безопасный способ получить доступ к растущим ценам на драгоценный металл.
Биржевые фонды по золоту предлагают практичный, экономически эффективный и прозрачный способ инвестирования, минуя сложности с хранением, страхованием и проверкой чистоты металла.
Среди крупнейших фондов выделяется iShares Gold Trust (IAU) с капитализацией около $72,7 миллиарда. Каждая акция этого ETF представляет примерно 0,01 унции золота, что делает его доступным для широкого круга инвесторов. С низким коэффициентом расходов в 0,25%, IAU обеспечивает экономически эффективный доступ к физическому золоту. Однако стоит отметить, что IAU не имеет собственной политики в отношении ESG — экологических, социальных и управленческих критериев, поскольку напрямую владеет слитками. Любое воздействие на устойчивость в данном случае целиком зависит от практики добычи и аффинажа золота, которое лежит в основе фонда.
SPDR Gold Shares (GLD) является крупнейшим золотым ETF в мире, управляя активами на сумму около $129 миллиардов. Каждая акция фонда эквивалентна одной десятой унции золота, которое хранится в защищенных хранилищах Лондона, Нью-Йорка и Цюриха под надзором таких хранителей, как JPMorgan Chase и HSBC. GLD отличается высокой ликвидностью и узкими спредами. Этот фонд значительно упрощает инвестирование в золото, устраняя необходимость в его покупке, хранении и страховании. Он обеспечивает прямое участие в динамике цен на физическое золото, без использования производных инструментов, несущих дополнительные кредитные риски. Инвесторы могут легко интегрировать GLD в свои портфели, используя его в качестве инструмента для диверсификации рисков благодаря низкой или отрицательной корреляции золота с другими активами. Как и IAU, GLD не включает критерии ESG в свою инвестиционную стратегию, полагаясь на этичность и экологичность практик поставщиков и аффинажных заводов золота.
Отдельного внимания заслуживает VanEck Gold Miners ETF (GDX), который инвестирует не в физическое золото, а в акции ведущих золотодобывающих компаний, таких как Newmont и Barrick Gold. Под управлением GDX находится около $22,54 миллиарда. Фонд предлагает инвесторам опосредованное участие в динамике цен на золото через производительность горнодобывающих предприятий. Поскольку GDX напрямую связан с деятельностью компаний, факторы ESG – сокращение выбросов углерода, ответственное снабжение, безопасность труда и развитие местных сообществ – здесь играют более непосредственную роль. С инвестиционной точки зрения, GDX является высоколиквидным ETF со значительными активами, подходящим для инвесторов, готовых к повышенной волатильности и стремящихся получить доступ к мировому сектору золотодобычи. Он выгоден в периоды инфляции или экономической неопределенности. Хотя акции горнодобывающих компаний могут быть более рискованными, чем инвестиции в само золото, из-за корпоративных и операционных факторов, GDX диверсифицирует риск, распределяя его между множеством крупных и средних добывающих компаний.
С точки зрения устойчивого развития, физические золотые ETF, такие как IAU и GLD, отражают влияние золотодобычи через свои запасы слитков, но не участвуют активно в ESG-инициативах. GDX, напротив, напрямую связывает инвесторов с горнодобывающими компаниями, которые могут влиять на результаты устойчивого развития своими операционными решениями. Инвесторам, ориентированным на ответственное инвестирование, целесообразно оценивать ESG-показатели отдельных компаний-добытчиков в составе таких фондов, как GDX. Этот подход обеспечивает большую прозрачность и подотчетность при оценке влияния устойчивых практик на доходность и подверженность рискам.
Очевидно, что рекордные максимумы цен на золото обусловлены совокупностью факторов: ростом закупок со стороны центробанков, значительными притоками в золотые ETF и сохраняющейся глобальной неопределенностью. В этом контексте такие биржевые фонды, как IAU, GLD и GDX, предлагают инвесторам разнообразные способы доступа к рынку золота, удовлетворяя различные потребности в ликвидности, затратах и даже принципах устойчивого развития. На фоне ожидания возможного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и общей экономической нестабильности, привлекательность золота как актива-убежища остается очень высокой. Повышенный прогноз Goldman Sachs лишь укрепляет уверенность инвесторов в том, что «золотая история» далека от завершения. Институциональные инвесторы все чаще используют золотые ETF для балансировки портфелей и защиты от колебаний фондового рынка. Эксперты рекомендуют поэтапное инвестирование и диверсификацию, особенно после резкого скачка цен на золото. Долгосрочные инвесторы ценят эти фонды за их доступность, простоту и удобство управления. Возрастающий интерес к золоту также подталкивает некоторых инвесторов к изучению других сырьевых ETF, таких как серебро и промышленные металлы, для дальнейшего распределения рисков. В 2025 году золотые ETF остаются одними из наиболее востребованных инструментов благодаря своей простоте, прозрачности и способности защищать капитал от инфляции и рыночных спадов. Они воспринимаются как розничными, так и институциональными инвесторами как надежный способ инвестирования в периоды неопределенности.
