Казыбек Исмаилов Ожидания участников рынка по поводу повышения процентных ставок в Европе все сильнее расходятся с позицией центральных банков. На фоне резкого роста цен на энергоносители, который усилил инфляционные опасения, трейдеры закладывают в котировки более агрессивные действия регуляторов, чем те готовы обещать.
Денежные рынки теперь предполагают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в течение следующих 12 месяцев четырежды повысит ставку на четверть процентного пункта, а Банк Англии предпримет пять таких шагов. Эти прогнозы резко контрастируют с недавними заявлениями самих регуляторов. На прошлой неделе ЕЦБ, уже дважды поднимавший ставку с начала иранского конфликта, подтвердил, что не готов брать на себя обязательства по дальнейшим шагам. Ранее его представители называли слишком агрессивными даже ожидания трех повышений.
Банк Англии в этом году ставки не повышал. Заместитель управляющего Дэйв Рамсден на прошлой неделе заявил, что его устраивает текущая политика, хотя и признал наличие рисков. На заседании банка в четверг изменений не ожидается, при этом ранее его глава Эндрю Бейли публично оспаривал рыночные прогнозы, предполагавшие всего два повышения – вдвое меньше, чем сейчас.
Расхождение между рынком и регуляторами аналитики называют необычно большим. Его главная причина – непредсказуемость ближневосточного конфликта и его влияния на инфляцию. Опасения усилились после того, как цены на природный газ подскочили до уровней 2022 года, а нефть торгуется выше $108 за баррель из-за остановки работы ключевого трубопровода в Саудовской Аравии. В ответ на это доходности краткосрочных гособлигаций Германии и Великобритании растут уже несколько недель подряд, а стоимость долгосрочных заимствований достигла максимумов за несколько десятилетий.
«Это внешний шок, который они не контролируют, – говорит Элиас Хаддад, руководитель отдела глобальной рыночной стратегии Brown Brothers Harriman. – Лучшее, что они могут сделать, – это не дать энергетическому шоку распространиться на базовую инфляцию и инфляционные ожидания». По мнению экономиста ING Groep Джеймса Смита, даже если глава Банка Англии снова попытается оспорить рыночные прогнозы, «эти предупреждения, скорее всего, не будут услышаны».
