Декарбоника 
В декабре 2025 года мировые цены на серебро стремительно выросли, привлекая повышенное внимание инвесторов, промышленных потребителей и добывающих компаний. Девятого декабря спотовая цена на металл превысила отметку в 60 долларов США за тройскую унцию, установив исторический рекорд.
Этот ценовой взлет происходит на фоне сохраняющегося дефицита предложения на мировом рынке серебра, который длится уже пять лет – это самый продолжительный период на памяти последних лет. Согласно данным отчета Silver Institute «World Silver Survey 2025», глобальный дефицит в 2025 году сохранится, продолжая пятилетний структурный недостаток.
При этом объемы добычи серебра остаются практически неизменными. По прогнозам Института, в 2025 году общее предложение добытого серебра составит около 813 миллионов унций, что примерно соответствует показателям прошлых лет. Вторичная переработка частично компенсирует недостаток, но ее объемов недостаточно, чтобы ликвидировать дефицит.
Именно этот сохраняющийся дисбаланс между спросом и предложением обусловливает значительное давление на рост цен. Как недавно отметил один из аналитиков, серебро «незаметно обгоняет золото» благодаря структурному дефициту и растущему спросу со стороны секторов возобновляемой энергетики и промышленности.
Спрос на серебро остается многогранным. Промышленное потребление, особенно в электронике, фотовольтаике (солнечных панелях), «зеленых» технологиях и других секторах, продолжает быть основным драйвером. Согласно обзору 2025 года, объемы промышленного производства достигли рекорда, подстегиваемые высоким спросом из этих областей.
Параллельно наблюдается всплеск инвестиционного спроса. Многие инвесторы перераспределяют свои активы в серебро, привлеченные его двойной ролью – как промышленного сырья и как защитного актива в условиях макроэкономической неопределенности, инфляционных опасений и волатильности валют. По сравнению с началом 2025 года, стоимость серебра выросла почти вдвое – это впечатляющий результат, превосходящий многие другие драгоценные металлы, включая золото.
2025 год ознаменовался резким ростом цен на серебро. С начала года цена металла более чем удвоилась на фоне ужесточения рынка и взрывного роста спроса. В конце ноября – начале декабря спотовое серебро торговалось в диапазоне 50 долларов, достигая внутридневных пиков в 58,84 доллара за унцию и выше. Прорыв отметки в 60 долларов США 9 декабря зафиксировал новый максимум, став важной вехой в ралли серебра 2025 года. 11 декабря, после открытия рынков, котировки продолжили рост, достигнув внутридневного максимума в 64,2062 доллара за унцию – это новый исторический максимум.
Этому стремительному росту цен способствует несколько ключевых факторов. Во-первых, это устойчивый дефицит предложения – добыча не растет, в то время как спрос продолжает увеличиваться, особенно со стороны промышленных секторов. Во-вторых, сильный промышленный спрос, особенно со стороны отраслей, связанных с возобновляемой энергией (солнечные батареи), электроникой и новыми технологиями, которые зависят от проводящих и других свойств серебра. В-третьих, инвестиционный спрос и макроэкономические тренды, такие как экономическая неопределенность, инфляционное давление и потенциальные изменения процентных ставок, вновь позиционируют серебро как защитный актив и инструмент сохранения стоимости. Наконец, структурные ограничения роста предложения также играют роль – серебро часто является побочным продуктом при добыче других металлов, что означает, что высокие цены не всегда приводят к пропорциональному увеличению новых поставок.
Аналитики прогнозируют сохранение дефицита серебра и в 2026 году. Silver Institute ожидает, что в 2025 году дефицит составит около 117 миллионов унций (3660 тонн) – один из крупнейших за последние годы. Несмотря на то что некоторые эксперты видят сокращение разрыва в будущем, постоянные структурные дисбалансы, обусловленные стагнацией добычи (порядка 813 миллионов унций ежегодно) и рекордным промышленным спросом, продолжают оказывать повышательное давление на цены. Растущий спрос со стороны «зеленых» технологий, промышленного использования и инвестиций является движущей силой этого перебалансирования. Bank of America повысил свой 12-месячный целевой показатель по серебру до 65 долларов за унцию после сужения реальной доходности и притока средств в ETF. Крупные банки демонстрируют еще более оптимистичные прогнозы: BNP Paribas предполагает, что к концу 2026 года цена на серебро может подняться до 100 долларов за унцию, поскольку инвесторы ищут активы-убежища на фоне持续ющейся инфляции и геополитических рисков.
Несмотря на мощное ралли, рынок серебра не лишен рисков. Промышленный спрос, особенно в таких секторах, как солнечная энергетика, может замедлиться, если компании найдут более дешевые заменители или сократят использование серебра из-за высоких цен. Действительно, некоторые аналитики ожидают снижения спроса на серебро в текущем году по сравнению с предыдущими. Инвестиционный спрос также может ослабнуть, если изменятся макроэкономические условия – например, при повышении процентных ставок или снижении инфляции, что сделает не приносящие доход металлы, такие как серебро, менее привлекательными. Настроения рынка и спекулятивные потоки остаются важной переменной. Наконец, хотя структурный дефицит предложения является реальным, ответные меры со стороны предложения (расширение добычи, переработка, замена) в конечном итоге могут ослабить напряженность. Однако такие корректировки обычно отстают от ценовых движений, поскольку добыча и переработка серебра требуют времени.
Резкий рост цен на серебро имеет последствия не только для инвесторов. Для отраслей, зависящих от серебра – электроники, солнечной энергетики, медицинских устройств – может возрасти ценовое давление. И наоборот, горнодобывающие компании получат выгоду, особенно те, у которых высококачественные и эффективные операции. Для мировой экономики в целом ралли серебра сигнализирует о возрождении интереса к «реальным активам» во время инфляции, неопределенности процентных ставок и структурных изменений в сторону возобновляемой энергии и чистых технологий. Серебро вновь может стать стратегическим материалом.
В условиях ужесточения рынка и роста цен внимание обращается на производителей, способных обеспечить высококачественное и надежное предложение серебра. Среди них – мексиканская компания Sierra Madre Gold and Silver, чьи проекты хорошо иллюстрируют характер добычи, необходимой для удовлетворения растущего промышленного и инвестиционного спроса.
Sierra Madre Gold and Silver (TSX-V: SMV | OTCQX: SMVVF) становится ключевым производителем серебра в Мексике. Компания управляет двумя крупными проектами, оба из которых способствуют глобальному предложению серебра в условиях продолжающегося дефицита. Рудник Ла-Гитара, приобретенный у First Majestic Silver Corp., является полностью лицензированным и действующим подземным рудником. Коммерческое производство началось в январе 2025 года с объемом 500 тонн в день, с планами расширения до 1500 тонн в день к 2027 году. Этот проект может вернуть одному из исторически значимых серебряных рудников Мексики былую славу, обеспечивая Sierra Madre немедленный денежный поток и операционный опыт.
Проект Тепик представляет собой высококачественное эпитермальное золото-серебряное месторождение с обширной приповерхностной минерализацией, предлагающее значительный потенциал для разведки и множество путей для масштабируемого развития. Руководство компании состоит из опытных профессионалов горнодобывающей отрасли с успешным опытом разработки крупных серебряных проектов, что внушает доверие инвесторам относительно реализации и операционной эффективности.
Вместе проекты Тепик и Ла-Гитара позиционируют Sierra Madre как потенциально значимого поставщика серебра в период ограниченного мирового предложения. Прогнозируемая годовая добыча Тепика в сочетании с наращиваемым производством Ла-Гитара демонстрирует, как высококачественные, надежные проекты могут поддерживать промышленный спрос, расширение использования возобновляемой энергии и аппетит инвесторов к серебру. В условиях, когда цены на серебро достигают исторических максимумов, а мировой рынок сталкивается с пятым подряд годом дефицита, в центре внимания находятся как динамика предложения, так и спроса. Промышленный рост, внедрение возобновляемых источников энергии и приток инвестиций продолжают стимулировать спрос, в то время как ограниченная добыча и структурные ограничения предложения поддерживают напряженность на рынке. Такие компании, как Sierra Madre Gold and Silver, демонстрируют тип высококачественного, надежного производства, необходимого для стабилизации цепочек поставок, поддержки промышленного роста и удовлетворения инвестиционного спроса. В этой среде роль серебра как критически важного промышленного металла и стратегического инвестиционного актива никогда не была столь очевидной, сигнализируя о том, что ралли может сохраниться и в 2026 году, и в последующие годы.
